导读:生化试剂现在在快速增长,由于生命科学面广、发展快,因此该类试剂品种繁多,随着生命科学的发展,生化试剂已发展成为化学试剂的一大类,有商品10000多种。中国销售的生化试剂品种有2500种。因此,很多商家就抓住机遇,迎来一股投资热。
事件:
科华生物(14.66,0.66,4.71%)公布2012年报,全年公司实现营业收入10.14亿元、同比增长16.00%,营业利润为2.80亿元、同比增长4.39%,归属于上市公司股东的净利润为2.40亿元、同比增长5.77%,基本每股收益为0.49元。利润分配预案为每10股派发现金红利3.6元(含税)。
投资要点:
生化试剂实现快速增长。诊断试剂实现4.58亿收入,同比增长5.55%,其中酶免试剂由于受出口下滑影响,同比下降18.30%,而通过“生化仪器 试剂”一体化捆绑销售策略,生化试剂销售实现快速增长,增幅达到33.64%;此外三联核酸血筛试剂逐步推广,核酸试剂产品实现销售增长25.47%。未来酶免试剂的出口业务因基数较低较多、对整体影响将愈发减轻,生化试剂较快的增长将得到维持,此外随着卫生部积极推动“十二五”末在全国范围内的血站中使用血筛产品,核酸试剂产品仍有显著增长机会。
捆绑试剂为仪器销售带来推动力。仪器业务实现5.07亿收入,同比增长25.29%,其中自产仪器实现销售1.22亿元,同比增长41.17%;代理仪器业务实现销售3.85亿元,同比增长20.99%。自产仪器业务增长较快,主要得益于全自动生化仪的快速增长,而代理仪器业务近年来一直保持稳健增长,并获得了良好的收益。2012年在原希斯美康华东六省一市代理权的基础上,又新增了梅里埃江苏地区的代理。
财务与估值:
“生化仪器 试剂”一体化捆绑销售策略有望继续推动全自动生化仪和试剂的较快增长,我们调高两项业务收入增速,据此调整公司2013-2015年每股收益预测分别为0.58、0.71、0.85元(原2013-2014年预测为0.54、0.58元),参照可比公司给予2013年30倍市盈率,对应目标价17.40元,维持公司“增持”评级。
友情提醒:
传统酶免试剂被化学发光试剂取代的风险。
(来源:中国化工仪器网)